2023年信用减值损失暴增115.5%至19.32亿，其中贷款减值损失占99%；

　　司法拍卖成常态：2022-2024年发生超340笔股权转让，其中司法拍卖占半数★■★◆◆■，起拍价低至评估价七折★◆★；

　　制造业贷款暗藏杀机★★■◆：45.89%的对公贷款压在制造业◆■，而佛山中小微企业占贷款总额95.86%◆★■★■。经济下行周期中，这类企业抗风险能力弱，随时可能引爆新一轮不良。

　　2022-2023年◆★★■◆，南海农商行净利润从27.28亿跌至23.82亿◆■■，两年缩水21★■■★.7%。为掩盖资产质量恶化，银行疯狂计提拨备：

　　股权极度分散：56家法人股东+10860名自然人股东，最大股东持股仅6.03%，无实际控制人；

　　拨备覆盖率却从296.79%骤降至230.55%(2023年)，逼近监管红线。更讽刺的是★◆，利息净收入占比超57%，但净息差从2.04%缩水至1.34%(2024年)。一边是营收主力持续失血，一边是中收连年萎缩(2023年手续费收入再降16%)，盈利根基已然崩塌。

　　佛山街头的南海农商行网点里■★★，柜员们正忙着拦截又一起针对老年人的诈骗★■★。2025年上半年★■★★■，他们成功堵截了22起诈骗案，其中90%受害者是老人，挽损94万。但这家银行自身，却陷入了一场更难解的困局——IPO长跑七年未果◆◆◆■，不良率连年飙升，股东股权频频被拍卖，83亿募资计划背后，是一地鸡毛的风险敞口。

　　招股书中，南海农商行将IPO募资83亿全部用于“补充核心一级资本”。但诡异的是，其核心一级资本充足率仍达12.88%(2023年)，远高于监管要求的7.5%■★★◆■。

　　第二大股东深陷泥潭：能兴控股所持2.09亿股全部被冻结，9387万股遭质押，其关联企业贷款余额超10亿，风险敞口未知。股东们争相套现离场，股权结构如走马灯般轮转，公司治理形同虚设。

　　2019年，南海农商行首次递交IPO申请时，不良率仅1.08%★■■。但此后三年■★◆■■，不良贷款余额从13◆★■★◆.52亿猛增至24◆◆■◆■★.06亿，不良率上演“三连跳”★◆★★：1.08%→1★■◆.13%→1◆★★★◆.49%→1.43%(2024年)◆◆■。

　　商业模式★◆■■★★：扎根佛山南海区(贷款占比90.34%)，以中小微企业贷款为核心(占对公贷款95■★★◆.86%)◆◆◆★◆，依赖利息收入(占比57■◆★◆★◆.89%)。

　　行业集中度爆表：制造业+批发零售业+房地产贷款占比超80%★★◆■■，经济周期冲击下无处可躲；

　　对公贷款成重灾区★★◆★■■：2023年对公不良率突破2%，其中房地产对公贷款不良率一度飙至4.92%(2023年)★★■。尽管2024年通过“反委托处置”手段暂时压降至0.08%■★★◆，但招股书承认★■◆，这不过是“技术性降不良■◆”的财技游戏。

　　当柜员们奋力拦截诈骗资金时，南海农商行自身却陷入更危险的资本迷局◆◆■★。不良率三连跳◆◆★■■、股东内斗◆◆★、盈利塌方——这场长达七年的IPO马拉松，与其说是上市闯关★■，不如说是风险拆弹。即便83亿募资到位，若不能根治区域经济依赖症和公司治理沉疴◆◆，恐怕也只是往破洞的麻袋里倒水。

　　贷款期限错配严重：57◆■★◆.93%贷款为一年以上长期资产◆★■★■◆，而65.15%存款为一年内短期负债，流动性风险一触即发◆◆◆◆。

　　深层矛盾在于：资本充足率三年连降(16.34%→14■★■.03%)■◆，内生盈利能力弱化，只能靠外部输血续命◆■★；

　　科技系统受制于人★◆◆■■★：核心业务系统由广东省联社控制，创新响应滞后，在数字金融时代步履蹒跚。